来源：中国基金报策略聚宝
【导读】恒指创四年来新高，港股主题基金年内最高涨超172%
中国基金报记者 曹雯璟
港股市场持续强势，上周，恒生指数创4年来新高，港股主题基金表现突出，年内单位净值涨幅最高超172%。
多位业内人士表示，市场或呈现明显的牛市特点。无论是内地机构投资者通过港股通南下，还是海外美元基金回流中国，资金流入港股市场的趋势或已经形成且在持续；看好互联网、新能源车、AI、创新行业等方向。
多因素助力港股“大反攻”
上周，港股市场在多方利好因素共同推动下，持续放量上攻。在全球各路资金追捧下，恒指年内涨超31%，领涨全球主要股指。
与此同时，港股主题基金表现突出。从主动权益类基金来看，张韡管理的汇添富香港优势精选A以172.12%的年内涨幅领跑，郑宁管理的中银港股通医药A同期单位净值增长率接近130%策略聚宝，南方港股医药行业A、广发沪港深医药A、前海开源沪港深乐享生活、前海开源沪港深核心资源A、宝盈医疗健康沪港深A等基金年内单位净值涨幅在70%~95%之间。
被动指数基金方面，广发中证香港创新药ETF今年以来单位净值涨幅达112.04%，万家中证港股通创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF、景顺长城中证港股通创新药ETF、银华国证港股通创新药ETF、富国恒生港股通医疗保健ETF等均成为“翻倍基”。
博时基金境外投资部基金经理赵宪成表示，港股的上涨是基本面与资金面共振，内资与外资在中国资产上形成看多共识的结果。
汇丰晋信港股通精选基金经理许廷全表示，今年港股市场上扬的原因主要来自几个方面：一是估值与信心修复。以互联网为首的龙头企业过往两年降本增效运营效果逐步体现，使得企业盈利表开始超预期。事件性层面，DeepSeek大模型推出，国产大模型与AI相关的投资机会广获市场认可，相关的软、硬件行业估值得到推升，形成正向资金效应。此外，一批创新药企业耕耘多年的药物研发“开花结果”，上半年海外授权合作金额与数量均达到近年新高。
二是海外货币政策转向。美联储降息预期从2024年三季度开始体现，尽管物价与关税超预期实施等因素短期压制了降息节奏，但随着降息周期正式启动，非美货币短期贬值压力减小，新兴市场与港股资金面得到一定改善，且降息预期不断升温。实际上，今年上半年开始，南向资金持续流入，交易占比攀升至30%附近，港股流动性得到提升，对于估值与交易层面均有正向影响。
三是支持政策加码。在外部环境潜在冲击影响下，出口面临较大压力，政策着力点落在内需相关方向，去年三季度后陆续推出的政策“组合拳”以及各类消费补贴政策开始显效。
资金流入或持续
看好互联网、新能源车、AI等方向
对于港股后市，基金经理较为乐观。
富国沪港深业绩驱动混合基金经理宁君表示，市场或展现出明显的牛市特点。无论是国内机构投资者通过港股通南下，还是海外美元基金回流中国，资金流入港股市场的趋势已经形成且将持续。
赵宪成表示，关税落地后，出口有望改善；港股挂牌公司业绩上修，以及多数A股优秀企业申请H股挂牌，港股在业绩上修与流动性提升下，整体估值处于较低水平，看好互联网、新能源车、AI、创新等方向。
许廷全表示，经过去年三季度以来的一轮修复之后，当前港股估值回到历史中枢位置，并未高估。互联网板块投资者对外卖补贴大战的负向担忧已在中报里有所反应，后续更关注AI带来的基本面转变与应用商业化的影响，互联网、科技、医药、消费等领域均具有表现空间。
在港股热度持续提升的同时，基金经理也在提示风险。
许廷全表示，未来一段时间，需要关注的不确定因素包括：地缘政治风险、美联储货币政策动向、美国对外关税与限制措施变化、宏观支持政策的力度等。
在赵宪成看来，主要风险因素包括：一是港股挂牌公司的业绩能否持续，或持续上修。历史数据显示，港股上涨不能与业绩偏离太久。二是与美国贸易谈判的风险。三是美债利率无法下行。目前华尔街预期美联储将连续降息，需观察未来几个月，美国企业的成本转移是否会导致通胀顽固，使降息速度与幅度低于预期。
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责任编辑：何俊熹 策略聚宝
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